Month: June 2024

一直也期待Bitcoin Stacks 升級的來臨，那究竟該升級帶來了甚麼改善，其他不談，我只集中探討交易速度這方面，因為你有買賣STX 的經驗就知，其完成交易的時間可以好耐，點解呢？ 要理解這問題，我們先了解 Stacks 點生成區塊： 首先，礦工向 Stacker 發送 BTC，以獲得 Stacks 的交易手續費和區塊獎勵。 然後，根據礦工發送的 BTC 的數量比例決定每個礦工被挑選的機率。 跟著，當選的礦工贏得在 Stacks 鏈上創建新區塊和廣播該區塊的權利。 最後，當選礦工完成確認任務後便獲得 STX 和交易手續費作為區塊獎勵。 問題就在挑選礦工有時會極躭誤時間，要等待選出結果才可出區塊，令用戶提交的交易在一個區塊內被挖掘和確認的時間，可長達幾十分鐘。 升級後，更改了區塊生成的機制，容許已選出來的礦工在下一次礦工選出之前，可生成多個區塊；無錯！升級之前，Stacks 鏈上生成的區塊跟比特幣區塊的比例固定為 1:1，即係比特幣主鏈出一個區塊，stacks 鏈先可以先可出一個，導致區塊生成時間與交易確認時間極為緩慢，而家唔駛咁啦，一旦嗰選舉機制慢左，上一位已選出來的礦工就可以繼續生成區塊確認交易。 呢種機制將區塊生成和確認時間縮短到 5 秒左右，大大地提高了 Bitcoin Stacks 的可擴展性。

睇嚟美國SEC 批以太幣有現貨ETF 批得唔係太甘心，或者咁講，比以太幣有現貨ETF 係一回事，但同以太幣有關的質押活動係咪合法化，又另一回事！ 小狐狸錢包 Metamask 一向跟以太幣息息相關，我教點鑄造以太坊代幣都係用Metamask 錢包既測試網做testing 。尋日28號美國SEC正式指控MetaMask 的 Swap 和質押產品涉嫌違反聯邦證券法，並起訴Metamask 錢包既開發公司Consensys 自 2020 年以來一直以未註冊經紀商身份營運，透過 MetaMask 從事未註冊證券發行和銷售。 好明顯，儘管以太坊現貨 ETF 喺上月意外地被批准，就算ETH 被歸類為大宗商品也好，但美國SEC 仍會將以太幣衍生出嚟既流動性質押，或以太坊主鏈上相關的智能合約活動，定性為非法行為。 Matamask 錢包的母公司一直捉錯用神，過去一直力申以太幣若被視為證劵，所牽涉的問題很多，如各交易平台要即停止以太幣之交易，會令很多人蒙受損失；但美國SEC 的重心，明顯在由以太坊主鏈上所引申出來的其他活動是否違法，而非以太幣本身。Metamask 母公司應該為自己錢包中的質押活動辯解，而非為以太幣爭取其大宗商品之地位。 正因為咁，就算以太幣有現貨ETF ，佢既價值都大打折扣，始終以太幣既價值不再於交易值，而在於主鏈上智能合約活動係咪夠頻繁，而家美國SEC 分開嚟睇，極端d可以將所有以太幣的質押活動視作非法，咁以太幣都唔知有乜用？咁佢同相關的現貨ETF都唔見得好有價值。 所以，我認為即使有現貨ETF ，以太幣價格依然會非常波動，唔得似比特幣有現貨ETF後咁穩定。

資產管理巨頭 VanEck 昨（27）日向美國 SEC 申請 Solana ETF 之後，SOL即跳漲8％突破150美元，然後回落到145美元….. 熊市就有這些搵笨野出現！ 申請啫！實批既咩，擺明借住ETH 實貨 ETF 度勢，搵借口cap 水！以SOL 的資歷，得四五年歷史，佢既挖礦社群未夠成熟，又唔夠中心化，連期貨ETF都未有，就想有現貨ETF !? 真係有好多野都未穩定落嚟，美國SEC 絕無可能咁快批！ 加密貨幣造市商 GSR Markets 同日即搭棚，發布報告，直言 Solana 獲得現貨 ETF 只是時間問題（鬼唔知咩！十年都係時間！）又自創幾個準則出嚟，甚麼中本聰系數、質押要求和CCData 治理評級，從而明證SOL 係繼ETH 後另一隻原生幣會獲許可出現貨ETF，真係佢講晒啦！ 我突然諗起內地演員陳道明的一句說話：「我無奈於世道，世道也無奈於我。」 呢d高階騙局，見到有人相信，甘於做韮菜，我會覺得無奈；但同時卻坑我唔到，你世道又吹得我脹咩！

比特幣價格在當下情況，最難測！它正處於鐘擺處中的微晃情況，雖則我說加密貨幣市場好熊，照理比特幣價格該下跌，但美國大選前奏已展開，那兩老極可能表態支持加密貨幣的發展，來贏取這類社群的選票，那比特幣價格就有可能大突破。 前幾天，比特幣曾跌穿60000美元，聽說是德國政府將部份由充公而來的比特幣放在各交易平台出售所致。也許，我們亦順道了解一下各國政府擁有幾多比特幣：美國政府持有 217,486 枚 BTC，排名全球第一，其次為中國 190,000 BTC、英國 61,245 BTC 及德國的 47,179 枚 BTC、總計各國政府的比特幣持倉已佔總供應量的 2.7%，若通通都在平台出售，沽壓力甚大。 當然，各國政府的放售，我們無法預測，情況有如當港股處於政策市時，我們很難作出任何理性的推斷，所以常態下往往將這因素擱在一旁。 比特幣入手既然正處於兩難局面，我的慣性就是走去買STX，我貪其像一隻無到期日的比特幣call 窩輪般，價格爆炸力強。 STX 在過去一段小時間，經歷過2次不利震盪，第一次是Bitcoin Stacks 鏈上的應用Alex Lab 出包，被駭客入侵，窒礙了STX 突破約2.4美元的水平，其後證實出事跟Bitcoin Stacks 技術無關，STX 價格似有突破2.4美元之勢；但禍不單行，Stacks 主鍵又出現停擺，結果STX 價格又再回落到1.88美元左右；然後加密貨幣大市入熊，STX 價格穿1.88，曾低見約1.5 美元。 事不過三，災事也是，我認為STX 該已否極泰來吧！當然，既然STX 曾下試 1.5，就可以再觸及，所以我打算分段集貨。 這也是我第三次集貨，希望我的投資哲學觀對吧！事不過三，STX 你是時候一飛衝天，別令我老人家失望囉！

一場迷因幣熱潮，今SOL 價格翻了幾近十翻，8個月內升了十倍。而事實上，在solana 主鏈上的代幣鑄造數量已超過了 BNB、以太坊和 Polygon 等其他鏈。 Solana曾被FTX創辦人SBF看好和扶植， 一度於2021年年底升到240美元左右，但自FTX倒閉後，幣價懸崖式下跌至最低8美元，這是2022年年底的事，而踏入2023年9月，卻又因迷因幣熱潮於8個月內再高見200美元。 如果以太坊 NFT （可視為一種獨特帶相的迷因幣）主導了上個週期的智能合約瘋潮；那麼，本週期就是Solana 的迷因幣所主導，到 2024 年 5 月，Solana 佔出現在所有DEX 的新代幣之85%，高於一年前的 50%。為何這些新代幣不在以太坊主鏈上出現呢？主要原因是迷因幣在Solana主鏈無論生成與及推動風氣上已成形，有勢就不可擋，散戶必定跟風使用。 除了主流迷因幣瘋潮外，Solana 還有其他可取的應用專案，如DePin 專案、基於 CLOB 的 DEX 和遊戲應用，與及跨鏈專案Zeus ，均在這區塊鏈上漸漸矚目。 技術上，Solana 亦非常專注於優化自身區塊鏈的每個元件，這種優化有點類似蘋果在 macOS 中對其硬體和軟體堆疊加以整合一樣。 隨著近月迷因幣熱潮逐漸消褪，加上加密貨幣市場好「熊」，Solana 的市價又開始逐漸下滑。不過，美國拜登與特朗普將於明天6 月 27日開始進行大選辯論，大有可能牽起炒賣一些政治迷因幣的熱潮，如BODEN、TREMP、STRUMP和TRUMP等等，由此再一次推動Solana 價格上升。 美國大選要來啦！投資市場會極波動。

這幾天我用心硏究以太幣，我得出的結論是：它的市價將會跌得極慘烈。 你可能會問，以太幣不是很快有現貨ETF嗎？是，但「知道」得太久，早就price in 在先前的以太幣價格中，要炒這消息的大戶，早已派清貨拜拜。 最弊係，連這消息也炒完，以後以太幣的價值，就再沒有幻想空間了，要切切實實看它項目的發展情況。 比特幣的價值跟以太幣的有個極大的分別，就是前者是一種「交易價值」，你信有其值就有其值，你可以講咁咪好虛無飄渺，係！但因為比特幣已經上左另一個層次，似跟黃金同grade ，價值已被世界認同，大眾亦自然跟認，所以不可同日而語。 以太幣卻不同，它主用在去中心化項目，與運行智能合約的gas 息息相關，係一種「項目價值」，好實際！但正正就係太實際，太容易見到，如果以太坊主鏈上沒有任何盛行的項目，以太幣的價值就會顯而易見既低殘！ 而現在以太坊正陷於這泥沼中，近兩三年以太坊不斷升級，甚麼分片又行甚麼PoS，再加上Layer 2 rollup 的「弱中心化」方案，以太坊運行智行合約的效率的而且確大大提升。 但問題是，好等如一個偌大先進的機場，卻沒有飛機上落，那便是一個死「場」！V 神呢幾年無錯不斷完善化以太坊主鏈的infrastructure ，使其運行智能合約更具效率，但他太側重技術層面，忘卻可有甚麼應用放在社群中。結果，NTF 既已過時，而迷因幣熱潮又發生在別的公鏈上，以太坊鏈上了無應用項目，呢個係極之致命既因素！ 當下，在加密貨幣市場流動性極度乾涸下，好既去中心化項目價值都要跌，何況你以太坊條鏈無乜矚目既項目！ 個人認為，以太幣價格會跌得好深！

有舊生偶爾會問：「究竟所謂layer 2是在做甚麽？」 這是一條好問題。 首先不同主鏈的 layer 2 ，核心所做的事均不同。本篇想講既係以太坊主錬的Layer 2 在做甚麼。 比喻永遠是最具體解釋一件事。 假設某個社群有這樣的作法：若A君跟B君簽定一份合約，需社群內所有人核實，那若社群有10000人，就要10000人的核實，安全性夠高了，但效率其低（試想想某物業有100個持份者，該物業交割就極費時了）。於是，社群內有一撮人組成一個較可信任的組識來確認這些合約內容，那便可大大省卻所有社群參與者核實的時間，處理合約的效率便能提升。 這就是以太坊那些Rollup 項目。 問題是這些較可信任的組識會否作出合約的竄改，又或合約輾轉傳到這組織時被人竄改了；於是，又需要某些機制加以核實，最直接的方法就是有檢舉的機制，我前篇文章所談的Optimistic Rollup ，就是用這種方法；另一種叫ZK （zero knowledge) Rollup ，採用一種零知識證明的算法來壓縮數據以確保安全性。 不同的核實方法，帶來不同的Rollup 方案。 簡言之，去中心化雖確保數據安全，但效率卻極低。以太坊在處理智能合約的「技術上」是絕對去中心化的，但運行合約就極失效率和昂貴。要提升這方面的效能，就不得不「中心化」一點，以太坊的Layer 2 就包括一些「弱中心化」項目，藉以提升處理智能合約的速度和成本。 然而，多了點中心化，數據安全性就出現問題，就需要另一些核實安排。

近一兩年，原生幣興「空投」作社群奬勵， 但這些空投得來的幣，並不可以即時在市場賣買，會被鎖一段時間，所以市場會特別留意此等社群解鎖之日。 再加上各項目核心團隊、貢獻者和早期投資者被鎖定的數量，一旦這些團隊解鎖，在市場拋售，對市場沽壓著實影響不小。 其實這種作法在傳統股票市場屢見不鮮，並不是甚麼新鮮事，上市公司股東的股份有禁售期，原則如出一轍，只是加密貨市場多了個相關社群的解禁期而已。 解鎖對某原生幣價格有幾大的下行壓力，端視乎大市走勢和相關項目有無顯著的技術升級。 正如傳統物業市場，大牛市時，多多單位供應出來都唔夠賣，樓價不會因物業「解鎖」而跌，反之還長升長有；但現在香港物業市場處於熊市，發展商推百幾個單位都賣得辛苦，再有額外樓房「解鎖」，樓價就只會跌得更深。 同樣地，加密貨幣現亦正處於熊市，只要解鎖數目佔流通供應量一個較顯著百分比，通常一次過解鎖超過3%，那原生幣的下行幅度絕對可以大過10%。 舊生在discord 群組內post 了以上資料，其他不說了，我只關心我近日較留意的原生幣SOL、ARB和 OP，SOL 的解鎖量微不足道，只有0.5%，對日後我擇「底」而噬時，會少點顧忌；至於ARB 和OP，分別約4%和 2%，我還是要觀察多一段日子，譬如它們項目有沒有系統升級或突破，只有這種實事的出現，才能化解我對它兩的入手保留。 至於那隻世界幣，我完全覺得是一場騙局！

加密貨幣雖陷於低潮，但這並不代表我們可以慵懶一些，不聞不問這市場；反之，這是很好的沉澱時間，讓我們了解多些項目。 加密貨幣的每一個熊市，都造就了日後的另一個高峯，而我認為，下一次的高峯會實現在Layer 2 上，所以我們要知得深一些。 又因美國SEC 不抗拒以太幣發行實貨ETF ，跟以太坊有關的項目就突然亮眼起來，我們不妨理解一下以太坊 Layer 2 在忙甚麼？ 如果說比特幣的layer 2 是在開發智合約的可能，那以太坊的layer 2，就是提升其智能合的效率，是高一個層次的研發，而核心則維繞著「Rollup」，這技術將以太坊主網上交易的計算和存儲轉移至 Layer2 處理並壓縮，再將壓縮後的數據上傳至以太坊主網以拓展以太坊性能，由此，相關 layer 2 項目在處理智能合約會快一些，gas 也用少了，亦即成本可降低。 當然，數據經這layer 2 運行再壓縮，會否出現被竄改的可能，必須有方案處理，而Rollup 其中一個方案是：Optimistic Rollup，這方案「樂觀地」默認被同步到 Layer1 上的數據是正確的，如果誰認為被同步的數據存在欺詐行為，可在挑戰期發出挑戰，以保證最後同步到 Layer1 的數據沒被竄改。 採用 Optimistic Rollup 方案的最亮眼項目有：Arbitrum 和 Optimism ，它們的細緻分別我將另文再探討，我們先了解一下它們原生幣價格之走勢。

任何資產，出現大幅回調的格局前，都會有一個極牛氣的氛圍，而我們身在其中，往往亦被感染，未能意識到這風雨欲來之勢。 正如樓市2022年頭半年的升勢，令人很難構想到往後兩年樓市竟出現如此暗淡的光景。 當下比特幣也是，由於美國SEC 許可其現貨ETF 發行，近半年均處於強勢；坦白講，好難令人覺得佢既價格會大回調，我原本想法也是這樣。 但我今早突然好有感，有強烈的轉念呼召，再細心想想….. 2018年年頭，因為當時ICO 盛行，比特幣價格被推到我認為的第一個高峯，到20000美元一枚，但再無預兆下大幅下滑，於年底已跌近七成，到6000美元，再明年2019年，更曾閃崩到約3000美元左右。 第二個高潮是2021年年頭，因美國量寬，比特幣價格曾高見62000美元左右，然後，就逐漸下試到2022年年中的18000美元一枚。 第三個高潮在2024年年頭，因比特幣可發行現貨ETF ，被認受為大宗商品，於是破70000美元。我認為這一浪，若不是因為美國AI 股處於強勢，NVIDIA 搶走了很多資金，比特幣真可高見90000美元，但AI 概念股太強太實在，成了比特幣價格上升的緊箍咒，升不盡，結果反在65000左右徘徊。 而我認為NVIDIA 股價還有第三浪上升，這將要進一步搶去資金，由此比特幣價格有機會大幅回調，而加密貨幣市場更會熊上加熊。 畢竟，美國聯儲局不願減息，投資市場的流動性得咁多就係咁多，美股跟加密貨幣有此消彼長之關係。