Category: Ethereum系

睇嚟美國SEC 批以太幣有現貨ETF 批得唔係太甘心，或者咁講，比以太幣有現貨ETF 係一回事，但同以太幣有關的質押活動係咪合法化，又另一回事！ 小狐狸錢包 Metamask 一向跟以太幣息息相關，我教點鑄造以太坊代幣都係用Metamask 錢包既測試網做testing 。尋日28號美國SEC正式指控MetaMask 的 Swap 和質押產品涉嫌違反聯邦證券法，並起訴Metamask 錢包既開發公司Consensys 自 2020 年以來一直以未註冊經紀商身份營運，透過 MetaMask 從事未註冊證券發行和銷售。 好明顯，儘管以太坊現貨 ETF 喺上月意外地被批准，就算ETH 被歸類為大宗商品也好，但美國SEC 仍會將以太幣衍生出嚟既流動性質押，或以太坊主鏈上相關的智能合約活動，定性為非法行為。 Matamask 錢包的母公司一直捉錯用神，過去一直力申以太幣若被視為證劵，所牽涉的問題很多，如各交易平台要即停止以太幣之交易，會令很多人蒙受損失；但美國SEC 的重心，明顯在由以太坊主鏈上所引申出來的其他活動是否違法，而非以太幣本身。Metamask 母公司應該為自己錢包中的質押活動辯解，而非為以太幣爭取其大宗商品之地位。 正因為咁，就算以太幣有現貨ETF ，佢既價值都大打折扣，始終以太幣既價值不再於交易值，而在於主鏈上智能合約活動係咪夠頻繁，而家美國SEC 分開嚟睇，極端d可以將所有以太幣的質押活動視作非法，咁以太幣都唔知有乜用？咁佢同相關的現貨ETF都唔見得好有價值。 所以，我認為即使有現貨ETF ，以太幣價格依然會非常波動，唔得似比特幣有現貨ETF後咁穩定。

這幾天我用心硏究以太幣，我得出的結論是：它的市價將會跌得極慘烈。 你可能會問，以太幣不是很快有現貨ETF嗎？是，但「知道」得太久，早就price in 在先前的以太幣價格中，要炒這消息的大戶，早已派清貨拜拜。 最弊係，連這消息也炒完，以後以太幣的價值，就再沒有幻想空間了，要切切實實看它項目的發展情況。 比特幣的價值跟以太幣的有個極大的分別，就是前者是一種「交易價值」，你信有其值就有其值，你可以講咁咪好虛無飄渺，係！但因為比特幣已經上左另一個層次，似跟黃金同grade ，價值已被世界認同，大眾亦自然跟認，所以不可同日而語。 以太幣卻不同，它主用在去中心化項目，與運行智能合約的gas 息息相關，係一種「項目價值」，好實際！但正正就係太實際，太容易見到，如果以太坊主鏈上沒有任何盛行的項目，以太幣的價值就會顯而易見既低殘！ 而現在以太坊正陷於這泥沼中，近兩三年以太坊不斷升級，甚麼分片又行甚麼PoS，再加上Layer 2 rollup 的「弱中心化」方案，以太坊運行智行合約的效率的而且確大大提升。 但問題是，好等如一個偌大先進的機場，卻沒有飛機上落，那便是一個死「場」！V 神呢幾年無錯不斷完善化以太坊主鏈的infrastructure ，使其運行智能合約更具效率，但他太側重技術層面，忘卻可有甚麼應用放在社群中。結果，NTF 既已過時，而迷因幣熱潮又發生在別的公鏈上，以太坊鏈上了無應用項目，呢個係極之致命既因素！ 當下，在加密貨幣市場流動性極度乾涸下，好既去中心化項目價值都要跌，何況你以太坊條鏈無乜矚目既項目！ 個人認為，以太幣價格會跌得好深！

有舊生偶爾會問：「究竟所謂layer 2是在做甚麽？」 這是一條好問題。 首先不同主鏈的 layer 2 ，核心所做的事均不同。本篇想講既係以太坊主錬的Layer 2 在做甚麼。 比喻永遠是最具體解釋一件事。 假設某個社群有這樣的作法：若A君跟B君簽定一份合約，需社群內所有人核實，那若社群有10000人，就要10000人的核實，安全性夠高了，但效率其低（試想想某物業有100個持份者，該物業交割就極費時了）。於是，社群內有一撮人組成一個較可信任的組識來確認這些合約內容，那便可大大省卻所有社群參與者核實的時間，處理合約的效率便能提升。 這就是以太坊那些Rollup 項目。 問題是這些較可信任的組識會否作出合約的竄改，又或合約輾轉傳到這組織時被人竄改了；於是，又需要某些機制加以核實，最直接的方法就是有檢舉的機制，我前篇文章所談的Optimistic Rollup ，就是用這種方法；另一種叫ZK （zero knowledge) Rollup ，採用一種零知識證明的算法來壓縮數據以確保安全性。 不同的核實方法，帶來不同的Rollup 方案。 簡言之，去中心化雖確保數據安全，但效率卻極低。以太坊在處理智能合約的「技術上」是絕對去中心化的，但運行合約就極失效率和昂貴。要提升這方面的效能，就不得不「中心化」一點，以太坊的Layer 2 就包括一些「弱中心化」項目，藉以提升處理智能合約的速度和成本。 然而，多了點中心化，數據安全性就出現問題，就需要另一些核實安排。

加密貨幣雖陷於低潮，但這並不代表我們可以慵懶一些，不聞不問這市場；反之，這是很好的沉澱時間，讓我們了解多些項目。 加密貨幣的每一個熊市，都造就了日後的另一個高峯，而我認為，下一次的高峯會實現在Layer 2 上，所以我們要知得深一些。 又因美國SEC 不抗拒以太幣發行實貨ETF ，跟以太坊有關的項目就突然亮眼起來，我們不妨理解一下以太坊 Layer 2 在忙甚麼？ 如果說比特幣的layer 2 是在開發智合約的可能，那以太坊的layer 2，就是提升其智能合的效率，是高一個層次的研發，而核心則維繞著「Rollup」，這技術將以太坊主網上交易的計算和存儲轉移至 Layer2 處理並壓縮，再將壓縮後的數據上傳至以太坊主網以拓展以太坊性能，由此，相關 layer 2 項目在處理智能合約會快一些，gas 也用少了，亦即成本可降低。 當然，數據經這layer 2 運行再壓縮，會否出現被竄改的可能，必須有方案處理，而Rollup 其中一個方案是：Optimistic Rollup，這方案「樂觀地」默認被同步到 Layer1 上的數據是正確的，如果誰認為被同步的數據存在欺詐行為，可在挑戰期發出挑戰，以保證最後同步到 Layer1 的數據沒被竄改。 採用 Optimistic Rollup 方案的最亮眼項目有：Arbitrum 和 Optimism ，它們的細緻分別我將另文再探討，我們先了解一下它們原生幣價格之走勢。

最近一次以太坊的所謂「上海升級」，得極少的礦工支持，多少反映了一個去中心化文化的發展大勢，我們若要在這個加密貨幣世界投資得利，就不得不多加留意。 依趨勢看，你會有一種感覺，原來過去三年在以太坊發展的Defi、NFT和DAO，通通都是為「比特幣新文化運動」作嫁衣裳，它只是比特幣的先行部隊，為多個去中心化主流項目作具體實驗和市場測試，情況就如各手機品牌先推出各種技術新意，蘋果則待它們技術成熟而後取之，由此後發先至，進一步發揚光大（不是嗎！Tim Cook 這十年不就是這麽「精」嗎？） 以太坊這些金融創新之所以最終不受市場青睞，是因為它過於中心化，太多個人和機構在當中混水模魚，很多項目都是以去中心化為名，但本質卻是極之中心化的「掠水勾當」，舊年我們就看到不少香港藝人和網紅，出甚麼NTF，又嚷著甚麼要攪去中心化自治組識，但熱潮一過，我們真不見他們有甚麽持續的發展，圈了錢就算咯。 那些中心化的加密貨幣交易平台，更是歛財的極致例子，FTX 只是最突出的挪用客戶資產個案，也不知有幾多二三綫的交易平台已成功騙財後關閉（最叻就係話駭客入侵平台偷走曬d虛擬資產）。 不單只各國金融監管機構對這些中心化加密貨幣組織特別關注，就是投資者也開始不太信任這種平台。 究其因，就是以太坊的技術與共識過於中心化，而且歷來的升級，更愈見中心化，這便容易吸引更多立心不良的人巧立名目來騙財；但市場已學乖，開始不買帳了！ 相比之下，比特幣的發展，一直也秉承去中心化原則，雖則其發展甚緩慢，要經過2017年的隔離見證軟分义和2021年的Taproot 升級，才開始令這條區塊錬的Layer 2 項目漸見成熟，但每一個項目進程，像ordinals 和stacks 均秉持去中心化理念，而stacks 的代幣STX更得到美國監管機構SEC所認可，是史無前例的。 因為Bitcoin 區塊錬Layer 2可容載Defi 和NFT ，自然吸更多這方面的加密貨幣愛好者和礦工之關注，焦點便漸漸離開以太坊的項目，即使是關鍵的協議升級，礦工也失卻熱情。 就是Bitcoin Stacks 本身，它的「上層」，也是極之去中心化的，是各符其實的去中心化自治組識（DAO），協議是跟參與者共營共生的，教市場怎會不轉移視線，由以太坊那些煩氣升級轉移到當下的比特幣新文化運動。 我個人認為，不久的未來，以太幣的價格走勢，會大大偏離比特幣價格的主流變化。

近幾年，以太坊不斷在東升級西升級，又在甚麽模組化，Layer2 項目又五花八門，千奇百怪，恕我識條鐵！又或我真唔想去識，以太坊呢條鏈演變得過於複雜啦！不如硬分义砍掉舊鏈由頭嚟過啦！我認為極高機會！ EON Capital 創辦人 Santiago R Santos 就大膽預測，Solana 最終將超越以太坊，有 80% 機率 SOL 市值可在 3 年內超越以太坊，同我的看法，不謀而合！ 睇睇佢寫乜： 「Probabilities can change very quickly. And so I think you should be prepared to change your mind often.  But in school and most other places they don’t emphasize this enough. As if it’s some heroic act and higher moral ground sticking to your original thesis.  But when you […]